Satvik Varma Wirtschaftlichen Zeiten Forex

(Der folgende Beitrag wurde von Satvik Varma beigesteuert) Es wurde in gestern8217s Economic Times berichtet, dass das Ministry of Corporate Affairs vielleicht mit den obligatorischen Ausgaben von 2 auf Corporate Social Responsibility (8220CSR8221) abschaffen wird. Solche Änderungen sind zwar auf der Website des Ministry8217 nicht auf der Grundlage des Nachrichtenberichts verfügbar, doch ist es wahrscheinlich, dass die Gesellschaftsrechung nur noch eine Bestimmung enthält, die Unternehmen verpflichtet, ihren Anteilseignern mitzuteilen, ob sie einen Beitrag zu CSR geleistet haben Und wenn nicht, ihre Gründe dafür, dass sie diesen Beitrag nicht gemacht haben. Während die Offenlegung an die Aktionäre der Aktionäre zwingend vorgeschrieben werden kann, wird die tatsächliche Umsetzung des vorgeschriebenen Prozentsatzes nicht. Ich hatte über die vorgeschlagenen obligatorischen 2 Ausgaben für die vergangene Woche geschrieben, und die Bereitstellung, wie sie vorher entworfen wurde, war mehr in der Natur einer Steuer und nahm weg von dem gesamten Konzept der CSR. Basierend auf dem, was berichtet wurde, ist es äußerst unklar, was durch diese Veränderung erreicht wird (anstatt, die gesamte Bestimmung zu vereiteln) und was auch noch zu sehen ist, ist, ob eine solche gutartige Bestimmung dazu beitragen kann, das größere Ziel zu erreichen, Korporationen zu erhalten Ihre Verantwortung gegenüber der Gesellschaft, ihren Stakeholdern und dem Umfeld, in dem sie tätig sind, zu übernehmen. Solche Bestimmungen machen ihre Einhaltung nur zu einer Pflichtpaket und können tatsächlich von den größeren und wünschenswerteren sozialen Zielen abschrecken. Wenn nichts anderes, sollte das Ministerium in die Öffentlichkeit die Liste der Corporate Defaulters, so dass die Kunden und andere Stakeholder sind sich bewusst, der Nichteinhaltung und kann zumindest auferlegen moralischen Druck auf Unternehmen, ihre CSR-Verpflichtungen, die beide vorgeschrieben sind Durch das Gesetz und jene, die sich selbst verpflichten sollten. 1 Kommentar: Die Regierung hat deutlich gemacht, dass CSR freiwillig und nicht obligatorischPosted in Private Equity FW: Wie würden Sie beschreiben jüngsten Deal Tätigkeit mit Private-Equity-Unternehmen in Indien Kilambi. Das Niveau der Geschäftstätigkeit ist lückenhaft. Während in bestimmten Sektoren ein geringer Anstieg der Private-Equity-Investitionen stattgefunden hat, haben andere Sektoren wie Immobilien einen starken Rückgang der Investitionsniveaus im letzten Jahr gesehen. Zwar gibt es sektorale Gründe für den Rückgang, zum Beispiel Immobilien aufgrund einer uneinheitlichen staatlichen Regulierung auf staatlicher Ebene und schlechte Vermögensqualität PE-Firmen scheinen auf eine erhebliche Liberalisierung der Investitionspolitiken durch die Regierung warten, bevor Investitionen in Indien erlitten. Varma. PE-Aktivität zu Beginn des Jahres 2011 ist am besten als vorsichtig optimistisch beschrieben, da es recht langsam war. Deal-Flow abgeholt später im Jahr mit Berichten im September 2011, dass Indien fast 7,57 Mrd. von PE-Investitionen fast einen Anstieg von 25 Prozent gegenüber dem gleichen Zeitraum des Vorjahres zusammengefasst hat. Es wurde auch berichtet, dass die durchschnittliche Größe der Deals hat sich geringfügig von dem, was es war für den gleichen Zeitraum im vergangenen Jahr. Asher Die jüngste Geschäftstätigkeit mit Private-Equity-Unternehmen in Indien hat deutlich zugenommen. Der Hauptgrund für diese Zunahme des Private-Equity-Angebots ist der schleppende Börsengang. Offensichtlich können Projekte nicht aufhören oder verzögert werden, so dass der einzige verfügbare Mechanismus zur Erhöhung von Eigenkapital ist Private Equity. FW: Welche Schlüsselsektoren sind diese PE-Unternehmen, und warum Varma. Der Infrastruktursektor zieht weiterhin hohe PE-Investitionen an. Die Infrastruktur umfasst im Großen und Ganzen den Energiesektor, der vielleicht die bedeutendsten Investitionen sieht, und in der Energieversorgung werden auch Investitionen in die Sektoren Solarstrom und erneuerbare Energien getätigt. Die Infrastruktur wird von den PE-Firmen weitgehend angesichts der enormen Mittelmenge, die der Sektor benötigt, gezielt, was zu einer äußerst soliden und rentablen Investitionsmöglichkeit geführt hat. Die Regierungspolitik für Infrastrukturinvestitionen hat auch bei den Fondsmanagern Bequemlichkeit gefunden, was zusammen mit den sehr starken wirtschaftlichen Fundamentaldaten des Sektors zu einer verstärkten Geschäftstätigkeit führt. Einige andere Schlüsselsektoren für PE-Firmen waren Banken, Finanzdienstleistungen und Versicherungen und in begrenztem Umfang der Einzelhandel. Asher Die Sektoren, die von PE-Unternehmen angesprochen werden, sind in der Regel alle Sektoren außer Immobilien, Einzelhandel und in einem Ausmaß der Infrastruktur-Sektor, die alle nicht zu gewinnen PE-Investitionen. Kilambi. Wir haben eine Vielzahl von Aktivitäten in den Bereichen Gesundheitswesen, Biotechnologie, Informationstechnologie (IT) und IT-bezogene Sektoren gesehen. Es gibt eine Reihe von Gründen für den Fokus auf diesen Sektoren. Erstens sind diese Sektoren relativ weniger reguliert und die Vorschriften über einen Zeitraum konstant gewesen. Zweitens sind diese Sektoren nicht infrastrukturell empfindlich, dh die Qualität der Straßen, Häfen und so weiter, wirkt sich nicht wesentlich auf die Leistungsfähigkeit dieser Sektoren aus. Und drittens gibt es in Indien etablierte Industrieparameter und daher ist es für potenzielle Investoren einfacher, das Wachstumspotenzial von Unternehmen in diesen Branchen zu beurteilen. Auch mit zunehmendem Wachstum in der Airline-Branche haben wir erhebliche Zinsen und Investitionen in den Bereich Wartung Reparatur und Überholung (MRO) gesehen. FW: Sehen Sie attraktive Investitionsmöglichkeiten in Indias, die Infrastruktur Asher entwickeln. Es gibt mehrere Möglichkeiten in der Infrastruktur. Aufgrund des bestehenden wirtschaftlichen und politischen Klimas sind die Investitionen in die Infrastrukturentwicklung jedoch viel langsamer als erforderlich. Aber dies ist eine vorübergehende Phase, die in den nächsten 12 Monaten übergehen sollte. Kilambi Die meisten Infrastrukturprojekte sind stark reguliert, erfordern eine öffentlich-private Partnerschaft und sind abhängig von der Regierung, ihren Agenturen und Instrumentalitäten, um eine rechtzeitige Zahlung zu gewährleisten. PE-Unternehmen haben sich bemüht, tragfähige Strukturen für Investitionen zu finden. Außerdem hat die Regierung durch die Liberalisierung des Fremdfinanzierungsregelsystems für Infrastruktur und Anreize für die Inlandsbanken zur Finanzierung von Infrastrukturprojekten die Finanzierung von Infrastrukturprojekten erleichtert. Dies hat dazu geführt, dass es weniger kommerziell attraktiv für PE-Firmen in den Infrastruktur-Raum zu investieren. Varma Wie bereits erwähnt, ist die Infrastruktur nach wie vor einer der attraktivsten Investitionssektoren, auf die sich PE-Unternehmen konzentrieren. Auch der Stromsektor hat viel PE Geldfluss gesehen und dies ist weitgehend auf die zunehmende Kluft zwischen Nachfrage und Angebot in der Branche. Bei steigender Nachfrage muss die Erzeugungskapazität erhöht werden. Um eine solche Erweiterung zu finanzieren, benötigen alle Stromerzeugungsunternehmen Mittel, die Investitionen in den Sektor bei PE-Firmen beliebt machen. FW: Welche Anreize und Politik hat die indische Regierung eingeführt, um aktiv ausländische Private Equity in das Land Kilambi zu begrüßen. Bedauerlicherweise gab es keine bedeutenden politischen Änderungen, die von der Regierung von spät eingeführt wurden, die die Investorenbegeisterung erheblich gedämpft hat, um in Indien zu investieren. Es wurde erwartet, dass die UPA-Regierung die zweite Phase der Liberalisierung einleiten würde, indem Investitionen und Ausstiege von PE-Unternehmen leichter und kommerziell machbar gemacht und sektorale Beschränkungen beseitigt oder verdünnt werden, vor allem in den Bereichen Einzelhandel, Immobilien, Banken und Versicherungen. Während es eine Menge Presse auf bedeutende Politikänderungen gab, die in der offing sind, hat Grundwirklichkeit nicht geändert. Varma Ein wichtiges Thema sind die Änderungen, die in den Regeln der öffentlichen Übernahmekodex vorgeschlagen werden, die sich auf die Tätigkeit von PE beziehen, wenn und wann es genehmigt wird. Anfang Juli schlug das Securities and Exchange Board of India (SEBI) Änderungen vor, die für den SEBI-Erwerb von Aktien und Übernahmeregelungen (Takeover Code) in Kraft traten. Unter den wichtigsten Änderungen ist die Erhöhung der Schwellengrenze von 15 bis 25 Prozent auf welcher Ebene der Übernahme-Code ausgelöst wird. SEBI hat auch vorgeschlagen, die resultierende obligatorische offene Angebot Größe von 20 bis 26 Prozent zu erhöhen. So werden die Erwerber nach der Freigabe bis zu 25 Prozent halten können, ohne den Übernahmekodex auszulösen, und wenn sie einmal ausgelöst werden, sind sie verpflichtet, von den öffentlichen Aktionären bis zu 26 Prozent zu erwerben, was zu einem Ergebnis von 51 Prozent führt Beherrscht das Eigenkapital. Einmal genehmigt, wird die Änderung auf jeden Fall zu einer deutlichen Erhöhung der PE-Investitionen in börsennotierte Unternehmen führen, da in der Regel PE-Unternehmen einen erheblichen Prozentsatz in der investierenden Unternehmen zu erwerben, um gegen Missmanagement zu verhindern und in der Lage sein, die Kontrolle ausüben. Asher Es gibt genügend Anreize und Politiken, die gestaltet worden sind, um fremdes privates Eigenkapital aktiv in das Land zu begrüßen. Allerdings muss die Unsicherheit über die Steuerpflicht durch die Mauritius-Strecke früher gelöst werden als später. In der Tat sollte die Central Board of Direct Tax klarer klären, ob Investitionen über Mauritius haben kurz-und langfristige Veräußerungsgewinne Steuervorteile. FW: Welchen allgemeinen Rat würdet ihr PE-Firmen geben, wie man Buyouts in Indien strukturiert und verhandelt, um das Risiko zu minimieren und den zukünftigen Wert Varma zu maximieren. Verhandelte Buyouts von PE-Firmen in Indien sind nicht sehr häufig gesehen. Im Allgemeinen ist der beste Weg für PE-Firmen, Risiken zu minimieren und Renditen zu maximieren, dass das Ziel, in dem die Investition getätigt wird, ein starkes Managementteam mit etablierten Qualifikationen hat und mit dem das PE-Unternehmen seine langfristige Vision und sein Engagement teilt. Ein weiterer Weg, um den zukünftigen Wert in der Regel zu maximieren, besteht darin, sicherzustellen, dass die PE-Investitionen in einem Wachstumssektor getätigt werden, der auch weiterhin ein Ziel und Geschäftsbedarf durch das Leben der Investition dienen wird. Asher Mein allgemeiner Rat wäre, die Exits in einer sorgfältigen Weise unter Berücksichtigung der Regeln und Vorschriften über ausländische Direktinvestitionen in Indien zu strukturieren. Kilambi. Abhängig von der Branche und den breiten Investitionsbedingungen gibt es eine Reihe von Mechanismen, die betroffen sein können, um die Rendite zu maximieren und das Risiko zu minimieren. In einigen Transaktionen haben wir PE-Kunden empfohlen, dass statt einer Beteiligung eine Mezzanine-Investition über Quasi-Equity-Instrumente zu berücksichtigen ist. Einige der wichtigsten Elemente, die wir bitten unsere Kunden in jede PE-Investitionsstruktur zu bauen sind: um sicherzustellen, dass der indische Partner verfügt über ausreichende Anreize abschreckend zu bleiben verpflichtet, das Unternehmensprojekt während der gesamten Anlagetermin, um den Cash-Flow der Beteiligungsgesellschaft überhaupt kontrollieren Mal und um den zeitlichen Ablauf der Austritts - und Ausstiegsmechanismen klar zu skizzieren, um die Erwartungen beider Parteien klar und präzise zu setzen. FW: Welche steuerlichen Erwägungen müssen PE-Firmen bei der Durchführung von Operationen und bei der Durchführung von Buyouts in Indien machen. Gibt es in diesem Bereich neuere regulatorische Änderungen in diesem Bereich Asher. Die meisten PE-Firmen kommen über Mauritius nach Indien. Es ist wichtig, dass der Ein - und Ausstieg über Mauritius steuerwirksam und unter Berücksichtigung der jüngsten Entscheidung von Vodafone und anderer Entscheidungen im Zusammenhang mit der Besteuerung des Aktienverkaufs durch eine ausländische Gesellschaft erfolgt. Kilambi. Das erste, was PE-Unternehmen investieren in Indien zu bestimmen, ist die Gerichtsbarkeit, aus denen sie vorschlagen, in Indien zu investieren. Zu diesem Zweck müssen sie die relevanten Doppelbesteuerungsabkommen (DTAA) zwischen Indien und dem Investorland prüfen und eine steuerwirksame Struktur für ihre Investitionen entwickeln. In letzter Zeit gab es einen erheblichen Druck von der indischen Regierung, den Einkauf zu reduzieren, und es ist wahrscheinlich, dass Schlupflöcher in einem häufig verwendeten DTAA in den nächsten Monaten ungünstig an Investoren angeschlossen werden. Auch versuchen die indischen Steuerbehörden, ihre Zuständigkeit auszuweiten, um die Steuerpflicht für nicht ansässige Personen auf Gebietsfremdgeschäfte mit indischen Wertpapieren zu verhängen. Daher ist es wichtig, dass PE-Investoren alle diese Trends zusammen mit aktuellen Regelungen, bevor sie ihre Anlagestrategie abzuschließen. FW: Könnten Sie die neuen Regeln für Investitionen in langfristige Wertpapiere skizzieren? Welche Auswirkungen könnte dies auf den PE-Markt haben Kilambi. Zwei bedeutende Klärungen wurden vor kurzem von der Regierung herausgegeben. Die erste bezieht sich auf die Ermittlung der gesamten ausländischen Investitionen in eine nachgelagerte Investition, wobei, wenn die ausländische Investition in die Muttergesellschaft weniger als 50 Prozent beträgt, dann jede Tochtergesellschaft eines solchen Unternehmens nicht als ausländische Investitionen betrachtet werden würde. Die zweite bezieht sich darauf, die Umwandlung von Quasiquity-Instrumenten in ein Eigenkapital nach einer vorgegebenen Formel auf der Grundlage der Wertentwicklung des Unternehmens umzuwandeln. Die erste Klarstellung ermöglicht es einem PE-Investor, sich mit jeglichen Beschränkungen des Anteils der Beteiligung auseinanderzusetzen, die sie nach den geltenden Regierungsrichtlinien halten können. Die zweite Klarstellung ermöglicht es einem PE-Investor, den Wert seiner Investition zu maximieren, da die Anzahl der Aktien, die der PE-Investor am Ende der Laufzeit des Wandelanleihens erhalten würde, direkt mit der Wertentwicklung des Unternehmens und nicht mit einigen willkürlichen verbunden wäre Nach den bisherigen Vorschriften. Varma Ein wichtiges Thema sind die Änderungen, die in den Regeln der öffentlichen Übernahmekodex vorgeschlagen werden, die sich auf die Tätigkeit von PE beziehen, wenn und wann es genehmigt wird. Anfang Juli schlug das Securities and Exchange Board of India (SEBI) Änderungen vor, die für den SEBI-Erwerb von Aktien und Übernahmeregelungen (Takeover Code) in Kraft traten. Unter den wichtigsten Änderungen ist die Erhöhung der Schwellengrenze von 15 bis 25 Prozent auf welcher Ebene der Übernahme-Code ausgelöst wird. SEBI hat auch vorgeschlagen, die resultierende obligatorische offene Angebotsgröße von 20 auf 26 Prozent zu erhöhen. So werden die Erwerber nach der Freigabe bis zu 25 Prozent halten können, ohne den Übernahmekodex auszulösen. Sobald sie ausgelöst werden, sind sie verpflichtet, von den öffentlichen Aktionären bis zu 26 Prozent zu erwerben, was zu einem Ergebnis von 51 Prozent führt Beherrscht das Eigenkapital. Einmal genehmigt, wird die Veränderung auf jeden Fall zu einer deutlichen Zunahme der PE-Investitionen in börsennotierten Unternehmen führen, da in der Regel PE-Firmen einen erheblichen Prozentsatz in der investierenden Gesellschaft erwerben, um gegen Missmanagement zu verhindern und in der Lage zu sein, Kontrolle zu üben. Asher Es gibt genügend Anreize und Richtlinien, die umgestaltet wurden, um die ausländische Private Equity in das Land aktiv zu begrüßen. Allerdings muss die Unsicherheit über die Steuerpflicht durch die Mauritius-Strecke früher gelöst werden als später. In der Tat sollte das Zentrale Board of Direct Taxes klar klären, ob die Investition über Mauritius kurz - und langfristige Kapitalertragsteuerleistungen haben wird. FW: Welchen allgemeinen Rat würdet ihr PE-Firmen geben, wie man Buyouts in Indien strukturiert und verhandelt, um das Risiko zu minimieren und den zukünftigen Wert Varma zu maximieren. Verhandelte Buyouts von PE-Firmen in Indien sind nicht sehr häufig gesehen. Im Allgemeinen ist der beste Weg für PE-Firmen, Risiken zu minimieren und Renditen zu maximieren, dass das Ziel, in dem die Investition getätigt wird, ein starkes Managementteam mit etablierten Qualifikationen hat und mit dem das PE-Unternehmen seine langfristige Vision und sein Engagement teilt. Ein weiterer Weg, um den zukünftigen Wert in der Regel zu maximieren, besteht darin, sicherzustellen, dass die PE-Investitionen in einem Wachstumssektor getätigt werden, der auch weiterhin ein Ziel und Geschäftsbedarf durch das Leben der Investition dienen wird. Asher Mein allgemeiner Rat wäre, die Exits in einer sorgfältigen Weise unter Berücksichtigung der Regeln und Vorschriften über ausländische Direktinvestitionen in Indien zu strukturieren. Kilambi Abhängig von der Branche und den breiten Investitionsbedingungen gibt es eine Reihe von Mechanismen, die betroffen sein können, um die Rendite zu maximieren und das Risiko zu minimieren. In einigen Transaktionen haben wir PE-Kunden empfohlen, dass statt einer Beteiligung eine Mezzanine-Investition über Quasi-Equity-Instrumente zu berücksichtigen ist. Einige der Schlüsselelemente, die wir unseren Kunden bitten, in jede PE-Investitionsstruktur aufzubauen, sind: um sicherzustellen, dass der indische Partner über ausreichende Anreize verfügt, um das Unternehmensprojekt während des gesamten Investitionsbegriffs beizubehalten, um den Cashflow des Beteiligungsunternehmens überhaupt zu kontrollieren Mal und um den zeitlichen Ablauf der Austritts - und Ausstiegsmechanismen klar zu skizzieren, um die Erwartungen beider Parteien klar und präzise zu setzen. FW: Welche steuerlichen Erwägungen müssen PE-Unternehmen bei der Durchführung von Operationen und Durchführung von Buyouts in Indien machen Es gab keine neuen regulatorischen Veränderungen in diesem Bereich Asher. Die meisten PE-Firmen kommen über Mauritius nach Indien. Es ist wichtig, dass der Ein - und Ausstieg über Mauritius steuerwirksam und unter Berücksichtigung der jüngsten Entscheidung von Vodafone und anderer Entscheidungen im Zusammenhang mit der Besteuerung des Aktienverkaufs durch eine ausländische Gesellschaft erfolgt. Kilambi Das erste, was PE-Unternehmen investieren in Indien zu bestimmen, ist die Gerichtsbarkeit, aus denen sie vorschlagen, in Indien zu investieren. Zu diesem Zweck müssen sie die relevanten Doppelbesteuerungsabkommen (DTAA) zwischen Indien und dem Investorland prüfen und eine steuerwirksame Struktur für ihre Investitionen entwickeln. In letzter Zeit gab es einen erheblichen Druck von der indischen Regierung, den Einkauf zu reduzieren, und es ist wahrscheinlich, dass Schlupflöcher in einem häufig verwendeten DTAA in den nächsten Monaten ungünstig an Investoren angeschlossen werden. Auch versuchen die indischen Steuerbehörden, ihre Zuständigkeit auszuweiten, um die Steuerpflicht für nicht ansässige Personen auf Gebietsfremdgeschäfte mit indischen Wertpapieren zu verhängen. Daher ist es wichtig, dass PE-Investoren alle diese Trends zusammen mit aktuellen Regelungen, bevor sie ihre Anlagestrategie abzuschließen. FW: Könnten Sie die neuen Regeln für Investitionen in langfristige Wertpapiere skizzieren? Welche Auswirkungen könnte dies auf den PE-Markt haben Kilambi. Zwei bedeutende Klärungen wurden vor kurzem von der Regierung herausgegeben. Die erste bezieht sich auf die Bestimmung der gesamten ausländischen Investitionen in eine nachgelagerte Investition, wobei, wenn die ausländische Investition in das Mutterunternehmen weniger als 50 Prozent beträgt, keine Tochtergesellschaft eines solchen Unternehmens als ausländische Investition betrachtet wird. Die zweite bezieht sich darauf, die Umwandlung von Quasiquity-Instrumenten in ein Eigenkapital nach einer vorgegebenen Formel auf der Grundlage der Wertentwicklung des Unternehmens umzuwandeln. Die erste Klarstellung ermöglicht es einem PE-Investor, sich mit jeglichen Beschränkungen des Anteils des Anteilsbesitzes auseinanderzusetzen, den sie nach geltenden Richtlinien der Regierung halten können. Die zweite Klarstellung ermöglicht es einem Anlageinvestor, den Wert seiner Anlage zu maximieren, da die Anzahl der Aktien, die der PE-Investor am Ende der Laufzeit des Wandelinstruments erhalten würde, direkt mit der Performance des Unternehmens und nicht mit irgendeinem willkürlichen Wert verbunden wäre Unter den vorherigen Vorschriften. Erster Veröffentlicht in FINANCIER WORLDWIDE CORPORATE FINANCE INTELLIGENZ OKTOBER 2011 Private Equity (PE) könnte bald umgetauscht werden 8216change capital8217 oder 8216value-add equity8217. Diese Aussichten auf einer kürzlichen Konferenz, David Rubenstein, Mitbegründer der Carlyle Group, glaubt, dass es vorwärts geht, 8220Investitionen werden kleiner und weniger häufig sein, die Eigenkapitalniveaus, die in den Geschäften vergeben werden, steigen, die Schulden werden teurer als zuvor und die Halteperioden werden Auch steigen Letztendlich wird die Branche jedoch größer als früher werden.8221 Während PE als einer der Haupttreiber der jüngsten Unternehmensgeschäfte war, ist es offensichtlich, dass sich die Branche verwandelt. Einige argumentieren, dass die Transformation tatsächlich ein Geschenk des Schicksals sein kann. In der Vergangenheit haben die PE-Investoren im Beteiligungsunternehmen materielle Wertschöpfungen begleitet, begleitet von einem aktiven Management. Dieser Ansatz verlagerte sich während der Boom-Periode früher dieses Jahrzehnts, als PE-Spieler ihren Kauf und Hold-Ansatz veränderten und begannen, kurzfristigere Gewinne zu verfolgen. Mit Deals, die durch große Schulden gesichert wurden, wurden PE-Fonds Finanzspekulanten. Die globale Finanzkrise, mit ihrem Squeeze on Credit, betroffen PE-Unternehmen. Die PE-Fonds müssen sich also mehr denn je neu strukturieren und die Auswirkungen berücksichtigen, die die geopolitischen und makroökonomischen Trends auf ihre Geschäfte haben können. Im indischen Kontext sahen die Jahre, die der Finanzkrise unmittelbar vorangingen, eine ausgedehnte PE-Aktivität. Allerdings war die naszierende PE-Industrie in Indien nicht immun gegen die globale Krise. Aber glücklicherweise und im Gegensatz zum Westen war eine große Anzahl von Geschäften in Indien gleichberechtigt, obwohl dies weitgehend aus regulatorischen Gründen möglich war. Auch ein Großteil dieser Beteiligungen wurde in nicht börsennotierten Familienunternehmen und - gesell - schaften gebildet. Und während die Investitionen in private Unternehmen ihre eigenen Herausforderungen in Angelegenheiten wie Corporate Governance vorstellen, können Sie erwarten, Veränderungen in der Art, wie indische Beteiligungsgesellschaften PE-Anleger wahrnehmen werden. Mit zunehmenden Wettbewerb um Deals, hofft man, dass inländische Unternehmen beginnen zu erkennen, den Wert dieser Investoren zu helfen, sie zu wirksamen globalen Unternehmen zu bringen. Unter einigen der umfangreicheren Veränderungen, die man erwarten sollte, ist eine Veränderung in der Beziehung zwischen Kommanditisten (Fondsinvestoren) (LPs) und den allgemeinen Partnern (Fondsmanagern) (GPs). Basis einer Forschung, die gemeinsam in Indien von KPMG und der Stanford University durchgeführt wird, glauben die LPs, dass die GPs größere Kompetenzen entwickeln müssen, um effektive Post-Investment-Manager zu werden. GPs ihrerseits Wunsch ein größeres Mitspracherecht in den Sektoren der Investitionen und der Zeitpunkt der Fonds-Einsatz. Darüber hinaus, nach einem großen Investor, LPs nicht mehr wollen, um die GPs eine flache Management-Gebühr zu bezahlen, vor allem, wenn ihr Geld hat noch nicht investiert. Die Branche scheint sich näher an ein Performance-Gebühren-Modell zu bewegen, und GPs werden erwartet, um strategische Unterstützung für Unternehmen zu bieten. Eine weitere wesentliche Veränderung ist die Erhöhung der Anzahl der Sekundärverkäufe. 8220Secondaries8221, wie sie in PE-Sprache genannt werden, bezieht sich auf eine LP, die ihre Beteiligung an einem anderen Partner oder einem Dritten verkauft. Mit einer verstärkten Überprüfung bestehender Portfolios, verbunden mit LPs, die keine weiteren Kapitalbeiträge leisten möchten und qualitativ hochwertige Portfolios zu attraktiven Preisen zur Verfügung stehen, werden die LPs nun diesen Weg zum Ausstieg aktiver verfolgen. Darüber hinaus, vorwärts geht, kann es nicht ungewöhnlich für PE-Investoren, um ihre Ebenen der Transaktionsprüfung zu erhöhen. Der Due Diligence-Prozess, der eine Überprüfung der rechtlichen Verträge, die finanzielle Lage sowie die Kerngeschäfts - und operativen Aspekte des Ziels beinhaltet, kann verbessert werden. Dies würde dazu führen, dass die Transaktionsdokumente detaillierter werden, was eine direkte Auswirkung auf die Erhöhung des Transaktionszeitpunkts und der Kosten haben würde. Aber, mit Investoren immer mehr Risiko averse sie möglicherweise bereit sein, eine solche verstärkte Prüfung durchzuführen. Speziell für Indien, eine große Transformation wäre die Suche nach einem inländischen Pool von LPs. Die Abhängigkeit von inländischen Investoren hilft, die Unsicherheiten des internationalen Marktes zu vermeiden. Dies findet Unterstützung von der Tatsache, dass ICICI Ventures, ILampFS Investment Managers und Tata Capital alle Geld im Inland erhoben haben. Abschließend, wie Ben Jenkins, Co-Chef von Blackstone8217s PE-Geschäft in Asien: 8220We (PE) kann kleiner sein als im Jahr 2007, aber unsere fundamentale Position als Allokator von Kapital und Schirmherr der Wirtschaft ist immer noch eine wertvolle Rolle8221. Indien, mit seinen Kapitalmärkten internationaler Standards, entwickeltes Bankensystem und ein etabliertes Rechtsnetzwerk, scheint gut aufgestellt zu sein, um die Transformation zu bewältigen, die von der PE-Industrie erlebt wird. Schließlich ist es beruhigend, dass die oben genannten KPMG gemeinsame Forschung kommt zu dem Schluss, dass 8220India bietet immense Chancen für Investitionen PE-und Indien wird wahrscheinlich an der Spitze einer globalen PE-Erholung. Die nächsten zwölf Monate sollten als Chance betrachtet werden, Werte in Portfoliounternehmen zu bauen und zu zeigen, dass PE ein integraler Bestandteil von India8217s future.8221 ist. Erstmals veröffentlicht in der Economic Times am 26. November 2009 MampA-Aktivität steht in der Regel einem Abschwung, wenn die Finanzmärkte Sind instabil. Die beispiellose Angst, die durch die anhaltende globale Konjunkturabschwächung verursacht wurde, hat die öffentliche Stimmung direkt beeinflusst und die Fähigkeit, Mittel aus den Kapitalmärkten zu beschaffen. Derzeit ist es auch sehr teuer, Schulden zu erhöhen. Indische Unternehmen, die sich in einem rasanten Tempo entwickelt haben, können es sich nicht leisten, das Wachstum zu stoppen und den in den letzten Jahren generierten Impuls aufrechtzuerhalten. Diese Unternehmen brauchen weiteres Wachstumskapital, und angesichts der regulatorischen Hürden um externe Handelskredite werden indische Unternehmen zunehmend auf Private-Equity-Unternehmen (PE) beruhen, um ihre Eigenkapitalanforderungen zu erfüllen. Die letzten Jahre haben verstärkte PE-Investitionen in Indien gesehen, aber es gibt Spekulationen (und etwas gerechtfertigt), ob PE-Spieler weiterhin Interesse an indischen Unternehmen zeigen werden. Allerdings bieten ein erhöhter Liquiditätsdruck, sinkende interne Rückstellungen und ein starker Rückgang der Bewertungen eine gute Chance für Investitionen in PE-Fonds. Um diese Investitionsmöglichkeiten zu nutzen, müssen indische Unternehmen wettbewerbsfähiger werden. Es ist wichtig, dass diese Unternehmen einige übliche Bedenken von PE-Investoren ausdrücken. Eine von KPMG durchgeführte Umfrage ergab, dass PE-Firmen nicht immer mit den Corporate-Governance - und Finanzregulierungs-Standards von privat gehaltenen indischen Unternehmen zufrieden sind. Infolgedessen werden Fragen über die Verwaltung dieser Unternehmen aufgeworfen, und die meisten PE-Firmen neigen dazu, sich dem anfänglichen Due-Diligence-Prozess zu nähern, mit der Denkweise, dass die Zielgesellschaft voll von Landminen sein kann. Einige PE-Firmen haben auch eine Abweichung von vertraglich vereinbarten Positionen festgestellt und dies hat sie weitgehend besorgt über Promotorverpflichtungen gemacht. Im Gegensatz dazu, da private Unternehmen in Indien sind in erster Linie eng geführte Familienunternehmen, wird die Sorgfalt von der indischen Partei als 8220audit8221 seiner Geschäftspraktiken wahrgenommen. Obwohl es scharf ist, mit internationalen PE-Firmen in Verbindung zu treten, wird der Erfolg einer Transaktion noch weitgehend durch die 8216chemistry8217 mit dem Außenseiter bestimmt. Eine enorme emotionale Anpassung ist von den indischen Promotoren erforderlich, um den Deal Prozess zu akzeptieren. Für diese Promotoren bedeutet die Verwässerung ihrer Familie Eigenkapital Verdünnung der Kontrolle und das ist etwas, was sie noch Schwierigkeiten bei der Annahme haben. Der typisch indische Geschäftsmann schätzt seine Unabhängigkeit und will keine Einmischung in das alltägliche Management. Die Tatsache, dass die Investition beide Parteien in Frage stellt, ist unbestreitbar und daher ist es notwendig, dass beide ihre Interessen angleichen. PE-Firmen müssen sich auf die Art und Weise des Geschäfts konzentrieren und die kulturellen Empfindlichkeiten des Landes ansprechen. Es ist immer hilfreich, Schritte zu unternehmen, die den Prozess weniger einschüchternd für das Ziel machen. Die Diskussion über die Ausstiegsstrategie (ein sehr wichtiger Teil des Transaktionsprozesses) mit dem Ziel gut im Voraus hilft bei der Etablierung einer guten Arbeitsbeziehung und bietet Komfort für die andere Partei. Mit einem guten (und vorzugsweise einheimischen) Team vor Ort, einer, die das lokale Funktionieren versteht und das mit den Corporate Governance-Anforderungen dieser internationalen Akteure ausgleichen kann, hilft immer, die Lücke zu überbrücken. Ziel Unternehmen müssen auch erkennen, dass abgesehen von dem Geld, PE-Investoren Management-Stärke und Zugang zu einem riesigen internationalen Netzwerk-und Export-Markt. Zusammenfassend lässt sich sagen, dass der Deal-Prozess eine effektive Kommunikation zwischen den Parteien erfordert. Man hofft, dass der gegenwärtige Abschwung eine Lernerfahrung für die PE-Firmen und indischen Unternehmen sein wird. Mit Indien positioniert, um die zweite beliebteste Investitionsziel in der Welt (berichtet von der Konferenz der Vereinten Nationen für Handel und Entwicklung in seinem World Investment Report 2008), hofft man, dass PE-Fonds und traditionelle indische Unternehmen lernen, auf einander Stärken zu nutzen . Die von den Weltleitern geäußerten Marktgefühle, die vor kurzem in Neu-Delhi für den Wirtschaftsgipfel Indiens gesammelt wurden, waren, dass trotz der aktuellen Krise Indien ein stetiges Wachstum erleben wird. Dieses Vertrauen findet in den von der Unionsregierung für den Zeitraum von April bis September 2008 veröffentlichten FDI-Daten, die mit 17,1 Mrd. € einen Anstieg von 137 gegenüber dem entsprechenden Vorjahreszeitraum verzeichneten. Im Endeffekt, wie effektiv indische Unternehmen in der Lage sind, mit den PE-Firmen zusammenzuarbeiten und weiterhin PE-Investitionen in Indien eine rentable Option für beide Parteien machen wird bestimmen, ob wir in der Lage, das geschätzte jährliche Wachstum von 7 aufzeichnen Wahlen, die Art und Weise, wie das Land die gegenwärtige Periode der Turbulenzen beherrscht, wird schließlich den Ton für Investitionen im Jahr 2009 festlegen. Zuerst veröffentlicht in der Economic Times am 19. Dezember 2008 Special Purpose Acquisition Companies (oder SPAC) scheinen in Mode zu sein Unternehmensübernahmen. Auch als Blindpool-, Blanko-Check - oder Entwicklungsstufenfirmen wird ein SPAC ohne Vermögenswerte, Umsatz oder Betriebsgeschichte durch ein öffentliches Börsengagement (IPO) auf der Basis der Stärke seines Managements, seiner Branche und seines geografischen Schwerpunkts gesteigert , Mit der Absicht, in Zukunft ein unbekanntes Unternehmen oder Vermögenswert zu verschmelzen oder zu erwerben. Einige neuere indische spezifische SPACs umfassen indische Globalisierung Capital Inc Phoenix India Acquisition Corporation und Millennium India Acquisition Company. Dieser Artikel beschreibt die Evolution und Struktur von SPACs, die Trust Arrangements, die SPACs verpflichten sich, IPO-Erlöse zu schützen und erklärt auch die potenziellen Risiken und Vorteile, die mit einer Akquisition durch einen SPAC verbunden sind. Modisch in den Vereinigten Staaten in den frühen 1990er Jahren, SPACs verblasst weg wegen ihrer Unbeliebtheit mit Regulierungsbehörden. Allerdings hat das letzte Jahrzehnt eine Wiederbelebung in der Anzahl der SPAC-Anmeldungen bei der United States Securities and Exchange Commission (SEC) erlebt. Diese neue Welle der SPACs ist eine Improvisation auf Blankoschecks, da diese Einheiten Einheiten ausgeben, die nicht Penny-Aktien sind, dh die Aktie ist preislich über 5. Eine der anderen Unterscheidungen ist, dass aktuelle SPACs nach Abschluss ihres Börsengangs in der Regel Sachanlagen haben Mehr als 5 Millionen und sind daher von den Bestimmungen der US-amerikanischen Wertpapiergesetze befreit. Die organisatorischen Strukturen der SPACs sind recht standardmäßig, wobei die meisten als C-Unternehmen organisiert werden (eine Gesellschaft, deren Gewinne von den Eigentümern unter Kapitel C der US Internal Revenue Service) unter den Delaware-Gesetzen des Staates besteuert werden. Das Managementteam und die Gründungsaktionäre machen die Erstinvestition in das Unternehmen und im Rahmen eines solchen Investitionskaufs für einen Nominalbetrag, Stammaktien. Unmittelbar nach der Gründung ernennt das Managementteam eine Investmentbank, die das SPAC-Geld entweder durch eine PIPE-Transaktion (Private Investment in Public Equity) oder anderweitig unterstützt. In return for the investment, the SPAC issues units typically priced at 6unit, consisting of one common stock and two warrants exercisable at a later date, all of which are eventually individually publicly traded. Thus, upon conclusion of its IPO, the management would typically control 20 per cent of the share capital and 80 per cent would be with the public shareholders. The managements 20 per cent is typically locked-in for between 2-3 years after the proposed future acquisition. Once the IPO is completed, SPACs normally deposit almost 90 per cent of the IPO proceeds (net of expenses) into a trust, to be used as consideration for the acquisition of a target or for distribution to the public shareholders if an acquisition if not affected within the stipulated time, resulting in the SPACs liquidation. In some recent SPACs, even the trust deposit is further invested into short-term government securities and the interest derived is used to meet the company expenses. It is standard to stipulate a period of 18-24 months for consummation of most SPAC transactions. However, such time periods may be extended (by public shareholders approval) where the management has entered into definitive agreements but when the transaction is still to be consummated. Typically, for a SPAC to consummate an acquisition the fair market value of the target must equal a minimum of 80 per cent of the SPAC net assets and given that the SPAC is public company, the proposed acquisition must be approved by a majority of its public shareholders. If approval is not obtained the management either, has the right to buy from such disapproving shareholders the units they hold, or the SPAC would be liquidated and the money from the trust account would be distributed to public shareholders. On such liquidation, the management team would continue with its initial locked-in units which may no longer be fungible, but at least the public shareholders money is returned. Although the SPAC structure is approved by the SEC, it is not without some risks. Foremost among them is that even after placing the funds in a trust, potential third parties or even a prospective target can bring claims against the SPAC and seek to have the trust funds attached or applied to their claims. Also, there is pressure on the management team to consummate acquisitions within the timeframe of 18-24 months and this pressure could lead to the company making hasty acquisitions of overvalued targets. Additionally, given the IPO is completed when the company has no assets or track record, public shareholders are making investments largely on the basis of their faith in the managements ability to create value based on their industry expertise. On the flip side, SPACs can and do enter into agreements with all prospective targets and other entities, protecting the money deposited in trust, in principle, leaving them out of the reach of potential creditors. The risk of overvaluation is reduced, given that a public shareholders vote is necessary to effect acquisitions, and they largely employ objective criteria when selecting transactions. Amongst its advantages, SPACs afford the flexibility both to the management team for selecting acquisitions and to the investor, since the shares and the attached warrants are publicly traded. But its greatest advantage is that SPACs allow small companies and individuals access to capital, which they otherwise may not have. Furthermore, it allows individuals to formulate the business case for corporate acquisitions, making them feel that besides their monetary contribution, they add value. In the long run, SPACs will compete with PE players and when investment opportunities become scarce, there could potentially be a struggle between them to grab the best deals. But unlike traditional PE funds, where management fees are high, SPACs maintain low operating costs. While most PE funds have an operating history and raise money against a clear strategy for identified targets, SPACs offer a more flexible approach to acquisition risk. What remains to be seen is the ability of SPACs to sustain the returns they promise which will determine whether they are here to stay or are yet again a passing fad. First Published in the Business Standard on September 10, 2007